雙匯收購案遭遇大股東抬價 或抬高成本近三成

　　盡管傳言中的競爭對手遲遲並未出現，但半路殺出的大股東讓雙匯收購美最大豬廠之路再遇波折。北京商報記者昨日獲悉，持有史密斯菲爾德（SFD）5.7%股權的大股東美國對沖資金Starboard Value已向公司施壓，希望其進行資產分拆來提高收購價格，而不是推進原定被雙匯國際收購的計劃。

　　Starboard Value在昨日向SFD董事會遞交的信函中稱，如將業務分拆為美國豬肉加工、生豬養殖以及鮮肉和包裝肉的國際銷售三部分，然后再進進行出售，SFD將具有更高價值。其認為，業務若被分拆，其每股價值將達44-45美元，遠高於雙匯此前提出的每股34美元，收購成本被抬高近三成。

　　盡管Starboard Value一再強調 “SFD賣得虧”，但真正的事實是雙匯每股34美元的收購價已經遠遠超出SFD的市盈率。

　　據SFD公布的最新財報顯示，截至2013年4月28日，公司在2013年第四財季銷售額增加3.5%，至33.2億美元，實現利潤2970萬美元，同比下滑63%，這一數據明顯低於華爾街的預期。2013財年，SFD銷售額增加1%至132億美元，但實現利潤僅1.84億美元，比2012財年下降49%。其中，SFD每股收益為1.26美元，這意味著，雙匯每股34美元的收購價對應的市盈率約為27倍。

　　不過，值得擔憂的是，除了收購金額問題以外，政治和法律等因素也是雙匯面臨的最大障礙之一。據悉，根據美國密蘇裡等至少八個州的法律規定，海外投資者不能擁有這些州的土地。法律專家稱，Smithfield在這八個州境內的11家屠宰場及肉類加工廠或得以幸免。但其中部分業務的運營由於可能存在的農田、飼料或廢物處理等問題，或許將面臨法律的限制。

　　業內分析，雙匯此次收購需滿足多項條件，包括得到SFD股東的同意，符合美國及特定的外國反壟斷和反不正當競爭法的要求，得到美國外國投資委員會授權及以往的一些慣例條件等。因此，雙匯未來還有很長一段路要走。（記者 金曉岩）