泸州老窖：一季度基金持股比例最高

　　在宏观调控的背景下，非周期性行业成为市场资金的避风港。泸州老窖是基金2008年第一季度持股比例最高的股票，恰巧属于非周期行业范畴的食品饮料行业，也是新所得税率受惠的行业。2008年第一季度基金合计所持股数占流通A股比例高达48.87％，在2007年第四季度持股比例为32.41％，在第一季度增持了16.46%。第一季度基金共计持股21847.63万股，与2007年第四季度相比增持了7357.48万股，共被56只基金持有，而2007年第四季度有30只基金持有。

　　其中，华夏基金管理有限公司旗下的华夏蓝筹核心、华夏红利、华夏复兴、华夏优势增长、华夏成长、华夏平稳增长、基金兴华，合计持股4390.54万股，占到基金持股总数的20.10％。融通基金管理有限公司旗下的融通领先成长、融通动力先锋、融通行业景气、融通新蓝筹，合计持股2391.56万股，占到基金持股总数的10.95％。长城基金管理有限公司旗下的长城安心回报、长城久恒、基金久嘉、长城久富核心成长，合计持股1629.21万股，占到基金持股总数的7.46％。国投瑞银基金管理有限公司旗下的国投瑞银瑞福进取、国投瑞银成长优选、国投瑞银瑞福优先、国投瑞银核心企业、国投瑞银景气行业、国投瑞银融华债券，持股1629.01万股，占到基金持股总数的7.46％。可见，泸州老窖主要受到了华夏基金管理有限公司、融通基金管理有限公司、长城基金管理有限公司、国投瑞银基金管理有限公司的青睐。

　　公司是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司拥有我国建造最早(始建于公元1573年)、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”。公司主导产品有国窖1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲等。泸州老窖特曲是中国最古老的四大名酒，蝉联历届中国名酒称号，被誉为“浓香鼻祖”、“酒中泰斗”。公司持有3.5亿股华西证券股权，持股比例达到34.86%，为控股股东，为公司带来了新的利润增长点。

　　公司2007年年报每股收益0.89元，净资产收益率为28.60％，净利润同比增长129.75％；2008年一季报每股收益0.59元，净资产收益率为15.94%，净利润同比增长261.67%。公司年报有优厚的高比例分配方案，为每10股送2股转增4股派5.6元。泸州老窖预计2008年1-6月累计净利润与上年同期相比增长150%至200%，按此估算净利润在63540.35万元至76248.42万元之间。

　　公司2007年实现营业收入292685.45万元、营业利润106263.02万元、净利润77184.26万元，分别比去年同期增长51.95%、115.65%、139.28%。公司营业利润绝大部分来自于白酒业务；转让国泰君安证券股份有限公司股权为公司带来13385.51万元投资收益；根据相关规定，公司对华西证券2007年10至12月的净利润按19.74％的持股比例计算投资收益，计2404.97万元。

　　随着白酒生产工艺和技术水平的不断提高和创新,白酒行业景气指数不断增长,行业保持平稳较快的发展态势,供需基本平衡,市场竞争加剧。白酒行业销售收入的快速增长主要源于企业产品结构的不断调整以及市场消费需求的稳定增长。企业利润不断增长主要来源于销售收入的不断增加、销售成本和销售费用的下降,以及国家产业政策的调整,新税收制度减少企业负担。高端白酒市场仍需求旺盛,高品质白酒的需求仍存在较大空间。

　　从公司2008年一季报披露的前十大流通股东看，除了第一大股东泸州市国有资产管理局外，其余9家股东全部为基金。其中，1只基金减持，3只基金新进，5只基金增持。大多数机构投资者对该股看好。从限售股解冻的情况看，泸州市国有资产管理局，在2007年通过证券市场出售了4206.9983万股股份，目前持有4207万股流通股和42430.5173万股限售股，限售股部分将可于2008年11月3日解除限售。

　　近期该股探至52元的附近获得支撑后开始逐步回升。公司作为浓香型白酒“鼻祖”,有着泸州老窖独特的历史文化积淀,有着不可复制的生产条件、地理气候条件,使公司占有行业的独特性，泸州老窖430多年的老窖池群资源的稀缺,保证了泸州老窖较高的资源价值和品牌价值,并且不断提升。公司品牌价值和高端产品提升,保证了公司产品的提价空间和时间。基金在第一季度大比例增持，显然看重公司自身的独特优势。（西南证券 张刚）