与华润传“绯闻” 贝因美花落谁家仍未有定数

　　似乎是为了印证此前市场对“重组方案的重头戏是国企扩张”的猜测，一条华润意图收购贝因美的消息近日再度让业界躁动。由工信部一手掀起的乳业并购大潮已经开始，作为不可多得的优质本土奶粉资源，贝因美注定是块引人垂涎的“肥肉”。在雅士利投入蒙牛怀抱之后，贝因美的“归宿”成为关注焦点。

　　贝因美否认接触华润

　　日前，有媒体曝出华润正在接触贝因美，或有意并购后者。很快，这项传闻就在业界炸开了锅，听说的人纷纷四下打探情况，然而都没有人能给出准确信息。

　　记者随后向当事双方就此进行了解，来自华润方面的说法均为“不知道”、“没听说”，而贝因美方面则明确否认了传闻：“公司现未有与华润集团就收购事宜进行接洽。”

　　不过，一个“现”字留下了无限空间。一位贝因美内部人士告诉记者，贝因美目前没有跟哪个公司谈并购的事，也没听说跟华润接触过，今后如果有什么情况，公司会按照深交所相关要求履行信息披露义务。

　　可能性1：有意向，因价高谈崩

　　今年10月28日，在中国乳制品工业协会组织的“国产婴幼儿配方乳粉新品发布会”上，伊利、蒙牛乳业、飞鹤、完达山、明一等六家乳粉品牌纷纷亮相，“但销售额一直在前列的贝因美却不在其中，某个方面表示贝因美跟政府关系并不是特别好，而今年5月份以后，行业很多变化都是政府主导型，而不是市场单独主导，考虑到自身未来的发展，像雅士利找到中粮蒙牛一样，寻求华润背后国有企业的支撑并不是坏事。”上述业内人士称。

　　受制于乳业新政的影响，既有模式受到挑战，创业团队套现的意愿等多方面因素被认为贝因美出售的可能性极大。

　　因此，贝因美上述“开放式”的否认并不能浇灭传闻，一名行业人士表示，“可能已经谈崩了，主要是贝因美要价太高。”

　　据了解，目前国内前10家奶粉企业的行业集中度仅为45%，而年销售收入超过20亿元的奶粉企业仅有贝因美、伊利、雅士利、合生元四家，飞鹤、圣元则接近20亿元。

　　6月18日，蒙牛发布公告宣布，以124.6亿港元收购雅士利，开启中国乳业最大规模并购的序幕。同时，这也成为了新的乳业收购价格参考标杆。

　　数据显示，贝因美是国内婴童食品龙头企业之一，主要产品包括婴幼儿配方奶粉、营养米粉等。公司婴幼儿配方奶粉主要面向二三线城市和乡镇，市场占有率达10.8%，总体排名第三，在国产品牌中排名第一。

　　近日，中国品牌研究院联合《品牌观察》杂志共同揭晓2013年中国驰名商标品牌价值500强榜单。贝因美入围榜单，并以106.25亿元的品牌价值排名194位，成为中国乳制品行业的强势品牌。仅照此计算，贝因美的身价应当至少不会在雅士利之下。

　　可能性2：襄王有意，神女无心

　　在国内具备收购贝因美的实力的土豪数量不算多，不可否认华润正好是潜在对象中有心又有力的一位。

　　据悉，与贝因美接洽的是华润集团旗下华润创业，华润创业业务涵盖多种内地消费品，包括超市、便利店、啤酒、咖啡和奶茶等；目前在内地经营超过4500间店铺，三季业务华润创业纯利9.2亿元，截至6月底，集团手持现金及银行存款218.1亿元。

　　华润集团在食品行业一直布局，旗下的香港上市公司华润创业早已进入饮料、啤酒等行业。一位华润内部人士透露，该集团进军乳业其实是迟早的事情，只是由于今年的政策使得这个进程加快了。工信部在今年6月表示将推动乳企兼并重组、两年内扶持培育10家产值超过10亿元的企业，随后各大乳企国内外连续运作，已重组兼并多起，其中最大的就是蒙牛收购雅士利。

　　华润此番与贝因美的接触，也被认为是其拟借机进入乳业。“乳粉行业目前毛利率、行业增长率各方面都不错，对一直计划扩大食品行业布局的华润来说也极具吸引力。”上述乳企人士认为，但他同时表示，并不看好没有乳粉操作经验的华润介入乳业。

　　然而贝因美似乎还不那么着急“出嫁”，尽管发展遭遇一些瓶颈，却依然野心勃勃。贝因美方面书面回复记者称，“贝因美专注于做精做强婴幼儿食品主业，全力打造婴童食品第一品牌。”

　　继去年12月启动总投资3.05亿元人民币的优质奶源保障计划后，现阶段贝因美的重点工作是通过完善渠道建设拉动销量提升。“公司渠道建设的重点是进一步完善分销网络体系，强化巩固现有销售渠道，深耕各级市场渠道，积极拓展网络分销等新渠道销售。”

　　近期调研了贝因美渠道和经销商的光大证券研究员李婕透露，贝因美最近几个月的销售增速持续保持在25%-30%，显著高于行业平均增速10个百分点，也超出之前预期。

　　销售超于预期的主要是受益于三四线市场奶粉价位的快速升级。李婕表示，目前农村消费由过去100元/罐向200元/罐升级，贝因美冠军宝贝是这一价位的主要受益品牌，“预计未来80%的奶粉行业增长将来自于该市场，贝因美持续受益。”

　　未来或慢慢找对象

　　贝因美的颓势却在2011年上市开始显现。奶粉质量问题，高管频繁换血，资金链吃紧等事件不断。今年7月，在乳企纷纷遭遇反垄断调查之时，贝因美宣布主动降价，虽然规避了发改委的处罚，但因此前是依靠提价来助长业绩，贝因美未来业绩就此蒙上了一层阴影。

　　根据贝因美第三季度财报显示，公司第三季度营业收入达到14.20亿元，同比增长15.99%，归属上市公司股东净利润1.15亿元，同比增长8.19%。但对比第二季度2.79亿元的净利润收入，第三季度净利润环比下滑59%。

　　一位乳业资深人士表示，像贝因美这样规模的企业，还将长期被蒙牛、伊利以及洋奶粉等巨无霸给压着，单凭一己之力改写江湖地位难度显而易见，雅士利的选择不失明智，可以借鉴。也许对于贝因美来说，目前最好的选择就是一边继续做精做强自己，一边待价而沽寻找合适的“大树”依靠。

　　中商流通生产力促进中心高级分析师宋亮认为：“目前并购意愿比较强烈的企业，一是并购方没有奶粉业务，其愿意进军做奶粉；二是外资为规避政策风险，收购一家国产品牌在中国市场彻底落地。其他要么风险太高，要么要价太高，并购大潮没有我们预期那么快来到，再加上政府规定是到2015年，还有一定的宽裕时间。企业也没有这么着急并购。”

　　“国内仅有几家有并购价值的是销售额超过10亿元的乳粉企业，比如飞鹤、完达山、贝因美、圣元等，这些企业向下并购才有意义，其他小企业的内部整合并无太大意义。10亿元以下的企业自己经营都岌岌可危，更不用说并购其他企业了。”北京普天盛道品牌营销顾问机构董事长雷永军称。（记者 周照）