糖价呈现宽幅震荡特征

　　近期，郑州白糖期价呈现出宽幅震荡的走势特征，短短15个交易日当中曾出现两个交易日触及跌停和一个交易日涨幅超过3%的行情，主力合约1601期价震荡波动幅度上下超过400点。总体看来，郑糖期价目前处于上有阻力下有支撑的行情之中，一方面基本面偏空、国际市场原糖走势偏弱，另一方面人民币贬值、中秋国庆备糖带来销售形势转好预期。因此预计郑州白糖期价中短期行情维持宽幅震荡走势的可能性较大，预计1601合约震荡区间为5000-5300附近。

　　从宏观方面来看，美联储加息的预期在近期金融市场动荡的局面下开始弱化，甚至有市场人士预期美联储可能会重启量化宽松，这种市场情绪可能造成美元走弱预期增强，从美元指数近期的走势来看，8月24日美元指数一度跌至92.621的低点，四个交易日的跌幅达到4.5%。美元走弱将可能对以美元报价的商品形成支撑。此外，人民币在前期贬值后，近期受中国央行“双降”的影响，进一步贬值的预期增强，也将给国内商品价格带来支撑。

　　从国际食糖市场基本面的情况来看，目前国际食糖市场处于连续5年的供给过剩阶段。主产国巴西正值食糖压榨生产的高峰期，且受天气状况良好的影响，压榨进度较快。数据显示，8月上半月巴西中南部产糖286.2万吨，同比增长2.3%。另外，巴西出口量呈现下滑态势，截至7月底巴西原糖累计出口量为978万吨，同比下降20万吨，出口下降说明市场需求不旺。总之，国际食糖市场总体供过于求的状况在当前年度还没有发生改变，这是造成国际市场ICE原糖期价持续下跌创出近7年新低的主要原因。

　　从国内食糖市场的情况来看，在国际原糖处于低价阶段，国内进口糖利润空间较大，造成进口量持续增加，据中国海关的数据，7月份中国进口食糖49万吨，同比增长74.44%，1-7月份累计进口食糖280万吨，同比增长113万吨，增幅达68%。除了进口压力较大之外，国内食糖市场销售不旺的情况也令人担忧，产销数据显示，7月份销糖量为85.1万吨，较去年7月份的116.68万吨，减少了31.58万吨，同比降幅为27%。不过由于今年中秋比去年晚，8月份备糖还在延续，8月份销量数据应不会太差，旺季备糖的利多影响也还值得期待。

　　从食糖市场的长期供需状况来看，市场预期下一年度即2015/16制糖年全球食糖供需将由过剩转缺口，同时中国食糖产量将出现下降。国际糖业组织ISO最新报告显示，预计2015/16年度将出现供需缺口250万吨，2016/17年度缺口增至620万吨。而国内市场方面，受糖价下跌糖料种植收益下降的影响，中国食糖产量呈现下滑，本年度产量1055万吨，同比下降276万吨，预计下年度产量还将继续下降。

　　总体看来，白糖长期走势可能存在转机，但不确定性仍然较大。中短期行情方面，期价保持宽幅震荡格局的可能性较大。操作上，近期不宜杀跌，原有空单可择机获利了结；新单可在5100-5300之间短线操作；后期期价在经过反复震荡后，如果能再度向上突破5300，则可跟多参与，上方空间或将有200点左右。