茅台限價惹《反壟斷法》 業內人士擔憂好日子一去不返

限價營銷政策違法《反壟斷法》,讓貴州茅台再度登上風口浪尖。繼前天聲明取消限價令后，昨日，茅台集團再次公告，國家發改委價格監督檢查與反壟斷局和貴州省物價局要求公司廢止違反《壟斷法》的相關文件。這意味著茅台的價格將由市場說了算，等待白酒股的又將是怎樣的2013年？

影響最大的可能並非茅台

昨日，茅台集團官網公告：“根據國家發改委價格監督檢查與反壟斷局和貴州省物價局的檢查情況，從即日起,廢止有關違反《反壟斷法》的文件，對以此給予的相關經銷商的處理決定予以撤銷，退還已扣減保証金。”這則公告落款人為“國酒茅台（貴州仁懷）營銷有限公司”。

這意味著茅台執行多年的最低價政策將退出歷史，零售價格將由市場決定。受此影響，貴州茅台昨跌2.32%，古井貢酒、酒鬼酒跌幅超3%，其他酒類股也多數下跌。但一位對白酒股投資多年的投資經理表示，這則消息短期會影響貴州茅台的走勢，但中期看，公司只是增長速度略放低。“由於茅台出廠價遠低於銷售價，而且產量相對不高，零售價降低影響的是經銷商利潤。而這些經銷商已與公司合作多年，多半會暫時共度難關。”他說，“如果茅台酒降級，其他酒難免跟風，真正受影響的是那些零售價與銷售價差距小的酒企，如五糧液等。”

業內人士擔憂 基金經理樂觀

據悉，國酒茅台（貴州仁懷）營銷有限公司隸屬於貴州茅台，2012年11月26日剛挂牌成立，其與由貴州茅台控股95%的貴州茅台酒銷售有限公司屬於平級單位，一個管經銷商，一個管自營店。

去年12月18日，貴州茅台經銷商大會上，公司董事長袁仁國發出“限價令”，明確提出53度茅台零售價不能低於1519元/瓶，團購價不能低於1400元/瓶。今年1月5日，國酒茅台（貴州仁懷）營銷有限公司於發出處罰通報，稱重慶永川區皇卓商貿有限公司等3家經銷商由於低價和跨區域銷售被處以暫停執行茅台酒合同計劃，並扣減20%保証金，以及黃牌警告。隨后，茅台方面又對旗下“漢醬酒”的經銷商作出處罰。另一家酒業龍頭五糧液也發出了類似的處罰經銷商降價或竄貨的通報。這引起業界震動，一位白酒營銷專家表示，現在這一做法受到發改委調查，加上各地政府出台限酒令，茅台今年形勢不太樂觀。

有酒類銷售商表示，前幾年茅台價格大幅上漲，很多經銷商囤貨，去年下半年白酒銷售不旺，因此引發部分經銷商降價拋貨。“但這影響的是銷售商的利潤，酒廠隻要出廠價不調整，利潤不會受影響。”他說。對茅台直營店，由於不少人擔心市場上的假茅台，仍願意花較高的價格到直營店買。“結果可能是高舉輕打，每次調整都是買入機會。”一位基金經理說，盡管政府部門的意外介入或導致白酒價格鬆動，可能對整個白酒行業形成沖擊。但喝酒在中國已經形成一種文化，而現在茅台酒市場價格已低於限價。“茅台業績2012年利潤仍會穩定增長，預計全年每股收益約13.5元，以去年約45%的分紅率看，今年將分紅6元左右，股息率3%。而不少研究員估計公司2013年每股收益17-18元，因此其動態估值約11倍，和海外同類股相比也較低。所以不用太擔心。”

白酒業高增長期已過去

一位行業分析師認為，白酒行業這一輪高增長期已經過去，總體今年白酒行業投資機會將沒有去年那樣明確，假以時日，一些白酒公司的不規范行為將被揭露。“不過茅台等公司問題不大。”他說，去年12月11日茅台集團增持貴州茅台45.25萬股，茅台集團兼上市公司董事長袁仁國稱集團還將考慮繼續增持，以此反擊做空茅台、從中牟利的不良動機。

該分析師還認為，中低端白酒企業一般是區域性龍頭，投資者可以選擇渠道建設出色且政務消費佔比較小的上市公司。晨報記者 曹西京