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□晚報記者 沈夢捷 報道 制圖 任萍
從今天開始，大名鼎鼎的重慶啤酒將不再是“重慶啤酒”。 “外籍富爸”嘉士伯將徹底取代重慶啤酒，成為其幕后絕對老板。
昨晚，重慶啤酒發布公告，嘉士伯香港擬以20元/股的價格，要約收購重慶啤酒1.47億股股份，佔公司總股本的30.29%。而這一次，主導過重慶啤酒發展歷程的重啤集團將全身退出，出清所持20%股權。收購完成后，重慶啤酒將變身被嘉士伯基金會控股近60%的企業。
為了吞下重啤，嘉士伯以溢價25%的價格投下巨資約30億元，然而在重啤遭遇“疫苗夢碎”和塑化劑風波之后，此時嘉士伯“豪飲”重啤到底醉溫之意為何，令人浮想聯翩。
豪擲30億大舉增持
因“疫苗門”丑聞和“塑化劑”牽連而陷入行業寒冬的重慶啤酒，昨迎來了其控股股東嘉士伯大舉增持。今天股票同時復牌，以17.53元漲停價開盤。
令市場意外的是，雖然重啤身上丑聞不斷，股票走勢也早已不復當年雄風，昨天出爐的嘉士伯要約收購數量和價格卻都遠高於市場預期。
根據要約收購報告書顯示，嘉士伯於2月26日即通過董事會決議，同意對重慶啤酒發起部分要約收購。嘉士伯香港成為本次收購的主體，該公司擬以20元/股的價格（重啤停牌前收盤價為15.94元，收購溢價幅度超過25%），部分要約收購最多1.466億股股票，約佔總股本的三成，其中重啤集團所持20%股份已提前“鎖定”接受要約。要約收購期限屆滿后，嘉士伯香港最多持有重慶啤酒42.54％的股份，嘉士伯基金會最多控制重慶啤酒60％的股份。
根據測算，嘉士伯本次要約收購所需最高資金總額為29.32億元。而為了確保收購完成，嘉士伯已將5.86億美元 （即要約收購所需最高金額的20%）存入登記公司上海分公司指定賬戶，作為本次部分要約收購的“保証金”。
對於本次收購動作，股民顯然是欣喜若狂。“兩年了，就等這一天！以嘉仕伯實力及其亞洲發展計劃，重慶啤酒要飛天了！加上乙肝疫苗三期繼續推進，前程一片光明！我沒白等啊！ ”有小股東在股吧中表示，自己守候重啤多時，就是為了等大股東增持這一天。從今天的股價來看，嘉士伯收購重啤並沒有令人失望。
重啤集團徹底退出
據嘉士伯香港和重啤集團昨日簽訂的 《股份轉讓鎖定協議》，重啤集團將在要約收購期間內以其持有的全部重慶啤酒股份9679.42萬股，即其所擁有的20%的重慶啤酒股權接受本次要約。同時，嘉士伯要求，重啤集團在要約收購期間完成后向嘉士伯香港轉讓全部或盡可能多的重慶啤酒股份，且該股份不附帶任何權利限制。
這意味著嘉士伯香港以30億元巨資，從重啤集團下買下了重慶啤酒，徹底變身為重啤新的幕后老板，重啤集團將徹底退出重慶啤酒。
對於這身份的轉變，重啤人似乎早已習慣。“在員工眼裡，通過股權和啤酒資產的多次轉讓，重啤股份和重啤集團早已從母子變成兩家人，一個歸嘉士伯系，一個則是國資委下的國有企業。 ”
嘉士伯吞並重啤的態度十分強硬。它還在協議中強調，如果在要約收購期間屆滿時存在任何剩余股份，重啤集團有權利根據適用法律及重慶啤酒適用的上市公司股份交易規則，按照與要約價格同等的價格向嘉士伯香港出售全部或部分剩余股份，且嘉士伯香港有義務按照上述價格自重啤集團購買該等剩余股份。
因此，嘉士伯香港可能在本次要約收購完成后12個月內繼續增持重慶啤酒的股份。
嘉士伯對該收購有著雄厚的資金支持。目前，嘉士伯啤酒廠承諾就本次要約收購為嘉士伯香港提供所需資金，並向嘉士伯香港出具了不可撤銷的承諾函。據悉，嘉士伯2012年實現淨利潤為56億元丹麥克朗，約61.01億元人民幣，公司財務狀況良好，嘉士伯啤酒廠同時取得了丹斯克銀行出具的融資能力的証明函。
覬覦重啤早有時日
嘉士伯覬覦重啤早有時日，這已是嘉士伯第三次增持重啤股份。
2010年，嘉士伯香港曾斥資23.85億元收購重慶啤酒12.25％股權，嘉士伯基金會進而通過間接控制嘉士伯重慶和嘉士伯香港，成為對重慶啤酒持股29.71％股權 （前兩者分別持有重啤17.46%和12.25%的股權），一舉超越重啤集團，成為重慶啤酒的控股股東。當時，29.71％這個逼近要約收購紅線的持股水平一度引發市場揣測，但經歷乙肝疫苗炒作風波后，很少有人預料到嘉士伯會如此迅速地再度作出大規模收購。
然而，這次收購卻因為2011年的乙肝疫苗幻想破滅，而令嘉士伯背上了一個重重的包袱。
2011年乙肝疫苗事件爆發后，重慶啤酒從83元的高位一路下跌，截至停牌前，重慶啤酒的股價為15.94元，期間股價縮水超過八成。也由於重慶啤酒股價大跌，嘉士伯賬面收益由盈轉虧，目前浮虧仍高達14億元，浮虧比例約58.7%。
即使是這樣，嘉士伯也顯得異常“淡定”，仍然對其不離不棄且大力扶持。去年下半年，嘉士伯再度扔下6.092億元，不僅買走了重啤集團持有重慶嘉釀10%的股權，還讓重慶輕紡集團也成功退出重慶嘉釀，一舉囊括了兩者18.58%的股份，由此在重啤股東榜上佔據有利地形。
這一次，嘉士伯第三次收購重啤，也徹底買下了重啤。由於重啤股價目前正逢買點，這筆買賣在市場看來較上兩次更為劃算。
2010年，出於對重啤西南地區的壟斷地位和公司乙肝疫苗的前景，嘉士伯是以40.22元/股絕對高價收購重啤12.25％股份，這個收購價較其轉讓底價24.85元相比溢價高達61.9%。
雖然當時的這筆買賣並不成功，不過，目前重啤股價相對於相對2010年的收購價已經跌價超六成。所以，相比2010年，嘉士伯本次出價上無疑比之前收購劃算得多，也算是亡羊補牢，成功抄到了個底。
吞下重啤有其私心
談及此次收購的原因，嘉士伯方面表示，是基於對中國啤酒市場的良好預期，嘉士伯希望進一步增持重慶啤酒，並相信此次收購將有助於深化雙方的合作，進一步提升重慶啤酒公司價值及對公眾股東的投資回報——一席話說得十分官方而討巧。
實際上，嘉士伯吞下重啤，有其私心。
嘉士伯集團此前發布的財報顯示，2012年公司營業收入為 672.01億丹麥克朗 （約合120.51億美元），但增長率卻僅有3%。在多地區營收倒退或停滯不前的情況下，亞洲市場增長達9%，而中國市場的營收自然增長率則在4%以上。於嘉士伯而言，擴大在中國市場的版圖顯然十分重要。
事實上，嘉士伯一直有擴大在華業務版圖之意。2012年6月，嘉士伯將其在全球第二大的啤酒廠選址在雲南大理﹔11月，又以較評估值356%的溢價購買重啤集團和重慶輕紡控股所轉讓的重慶嘉釀18.58%股份，以鞏固西部版圖。
“對嘉士伯而言，現在不收購很可能會讓其他競爭對手捷足先登。 ”有分析人士表示，重慶市場對眾多啤酒寡頭來說頗具誘惑力，而重慶啤酒在該區域又具備絕對的主導地位，嘉士伯不會將這個機會拱手送人。
在中國市場，華潤雪花、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒等巨頭不斷加速跑馬圈地，嘉士伯增持重慶啤酒之后，或有新的戰略投資計劃。重慶啤酒董秘鄧煒此前曾公開表示，早在嘉士伯控股以前，重慶啤酒便制定了沿江發展戰略，打算在湖南、江蘇、浙江、安徽等地建廠。
雖然這一戰略並未實施，但市場人士預計，在嘉士伯成為重啤的絕對控股股東后，以重啤之手進駐上述區域進行擴張也並非不可能。嘉士伯也在協議中直言，預計2013年部分亞洲國家的市場份額將大幅增加，推動銷售收入強勁增長。
跑馬圈地已經開始
嘉士伯吞並重啤，似乎驗証著啤酒業一場跑馬圈地運動的進行。
在重啤傳出被嘉士伯增持收購消息前不到一個月，華潤雪花投下53億元巨資將金威啤酒納入懷中后，而百威英博也被傳正在洽購亞洲啤酒旗下最大的啤酒廠南昌亞洲啤酒有限公司（下稱“南昌啤酒”）及在中國的啤酒資產。
今年2月初，在與燕京啤酒分道揚鑣后，金威終於“下嫁”華潤雪花，其位於成都、佛山、東莞、汕頭、天津、西安及深圳的7家啤酒釀造廠均被收購，合共啤酒年產能為170萬噸，銷售量達約93.4萬噸及營業額超過17億港元（約合人民幣13.64億元），成為近年來最大一單啤酒並購案。
而國內另一啤酒巨頭百威英博近日也傳出正洽購包括南昌啤酒在內的亞洲啤酒，后者是江西省最大的啤酒廠，鼎盛時期在江西主要城市的市場佔有率在40%以上，在南昌市場佔有率超過75%。有業內人士稱，百威英博欲拿下南昌啤酒早不是秘密，這是其在江西布局的重要一步。
事實上，隨著行業並購戰的深入，行業巨頭將觸角伸至地方中小規模企業的趨向已經日漸明顯。據了解，由於啤酒企業入門門檻較低，現在行業內還有400多家企業，但很多中小企業仍是處於虧損狀態的，有分析師預測，未來啤酒行業的整合期還將持續3-5年。
從本次嘉士伯吞並重啤來看，即便擁有絕對控股權，嘉士伯在華仍難擠入前四。
歐睿咨詢提供的數據顯示，國內啤酒業內呈現“四國鼎立”之勢，分別是華潤雪花、青島啤酒、百威英博及燕京啤酒，市場佔有率均在10%以上，而嘉士伯的佔有率僅有1.5%，而重慶啤酒也隻有2.2%。
記者翻查資料可見，除了重慶啤酒外，嘉士伯自2010年至今未現重大的並購行為。目前嘉士伯雖然憑借重啤打通西部市場，然而，“嘉士伯不單向其他地區滲透困難，就算在西部區域，雪花啤酒仍為四川市場佔有率第一，因此嘉士伯想上位並不容易。 ”有研究員分析道。
(來源:新聞晚報)
