白酒股整體萎靡不振 酒鬼酒茅台等4股創年內新低

機構對白酒股后市走勢分歧大 看好的依然看好 不看好的都清空

因限制“三公消費”而下挫的白酒板塊並未中止跌勢，昨日白酒股走勢疲弱，其中山西汾酒、酒鬼酒跌幅都超過了3%，貴州茅台、五糧液也有超過2%的跌幅，板塊整體下跌0.84%。酒鬼酒、古井貢酒、貴州茅台、五糧液四隻白酒股均創年內新低。目前機構對白酒股后市走勢分歧很大，但普遍認為一線白酒股的反彈動力比二三線要大。

連日調整后，昨天白酒股整體依舊萎靡不振。截至收盤時，釀酒板塊整體跌逾0.8%，山西汾酒領跌，跌幅4.10%，酒鬼酒跌3.21%，貴州茅台、五糧液跌幅超過2%。酒鬼酒、古井貢酒、貴州茅台、五糧液四隻白酒股均創年內新低。

貴州茅台股價

距歷史新高跌去100元

今年以來，沱牌舍得、洋河股份、瀘州老窖、酒鬼酒四隻白酒股的跌幅均超過了20%，貴州茅台、五糧液同樣下跌了18%。貴州茅台昨日收盤報165.18元，距去年7月創下的歷史新高266元剛好跌去了100元，跌幅達36%。

與歷史上幾次低點相比，白酒目前的估值水平幾乎處於最低﹔截至本周三，9家酒企發布的2012年年報預告全部預增，淨利潤增長少則50%以上，多則100%以上，具有估值和業績優勢的白酒股是否具有投資價值？

長年跟蹤白酒的陽光私募明河投資總監張翎認為，白酒股過去的高增長已經反映在股價當中，998點也好，1664點也罷，整個行業都是處在向上的趨勢中，但是現在整個行業與過去十年相比發生了一些變化。行業的成長預期和998點時不一樣了，市值也不一樣了，大了很多。另外，不應該隻看估值，更應動態地看行業的成長，看行業是面臨淘汰還是激烈競爭等格局，比如需求方面，投資需求減少了，隻剩下消費需求，目前看消費需求也要打折扣。

機構配置

一個季度下降約1/4

曾經是機構資金抱團取暖的白酒板塊，從去年年底開始就遭遇了機構資金的大舉出逃。按照已披露四季報的基金統計，四季度末食品飲料板塊佔基金全部股票配置的9%，比三季度末的12%下降約1/4。食品飲料將機構第一大重倉行業讓位於金融，茅台也將基金第一大重倉股讓位於中國平安。

維賽特數據顯示，截至2012年12月31日，基金持倉最多的個股為中國平安，共有223隻基金持有該股，佔該股流通盤的比例為12.91%。而貴州茅台已經從第一位退至第四位，共有193家機構持有該公司。而2012年半年報時，共有363隻基金配置了貴州茅台。

持有貴州茅台最多的為廣發聚豐，共持有877萬股。而根據貴州茅台三季報，廣發聚豐三季度時持有貴州茅台770萬股。也就是說該基金不僅沒有減持，反而在四季度增持了107萬股貴州茅台。

“對白酒股的看法機構分化明顯，看好的依然看好，不看好的都清空了白酒股。”上述分析師向記者表示。

后市分析：一線白酒股下跌空間不大

盡管白酒股目前跌入谷底，但機構看法也產生很大分歧。仍然有部分看好白酒的機構。他們認為目前一線酒相較大盤已累計跑輸超過30個百分點，繼續下跌空間不大﹔白酒的低估值提供安全邊際﹔ 3~4月份終端價格將在需求淡季時觸底，下半年銷售回暖，而股價往往先於基本面見底﹔大盤調整時期，白酒的防御性價值顯現。

其中，由於“三公消費”佔比不高、終端動銷良好、一季報業績仍然良好等原因，多數券商盯上了以山西汾酒為代表的中端酒。

平安証券表示，估值回升和低倉位推動白酒反彈，后續更可能跟跑市場。在其看來，“考慮基金持倉中有伊利、雙匯等非白酒品種，且扣除白酒持倉的重點品種茅台，估計其余白酒股在基金股票倉位中平均佔比可能已明顯不足5%。市場快速大漲背景下，相對估值體系穩定性和白酒過去三年持續重倉都可能促成了本輪白酒反彈”。

張翎認為反腐、塑化劑都對高端白酒沒有實質影響，真正影響白酒的是自身價格和供求規律的變化。現在白酒的需求下降，是本身的行業規律所致，這與宏觀經濟也密切相關，貨幣流動性快的時候，白酒消費一定是繁榮的，另外，價格下跌也擠出了投資性需求，正在從一個資源品屬性回歸到消費品屬性。山西汾酒、老白干酒等區域龍頭性質的酒企可能也不錯，但這跟具體公司的特質有關，不是一個行業普遍現象，對於二三線白酒整體來說，比較肯定的是，不會比一線更優秀。 本報記者 楊欣