瀘州老窖等五酒企淨利負增長 搶佔中低端市場成主線

　　■高端白酒市場萎縮，令五糧液銷售承壓，一季度末公司預收款下滑至38億元，創2010年來的最低水平。

　　白酒企業寒冬到來已毋庸質疑，新快報記者近日分析13家白酒上市公司一季度報，雖然整體情況顯出頹勢，更有5家企業已出現業績負增長，不過幾家歡喜幾家愁，五糧液、洋河股份等領跑者增速大幅放緩的同時，老白干酒、山西汾酒卻業績增長穩定，增速跑贏同行。業內人士分析，高端白酒市場萎縮的大環境下，搶佔中低端市場現已成為各酒企二季度爭奪的目標。

　　5家白酒企業淨利潤負增長

　　近日，十三家白酒上市公司第一季度報全數亮相，其中酒鬼酒、水井坊、皇台酒業、沱牌舍得、瀘州老窖5家公司出現負增長，營收分別下降62.33%、49.51%、20.08%、4.28%、3.36%，淨利潤分別下滑91.50%、36.79%、33.08%、48.48%、11.64%。

　　其中，酒鬼酒受“塑化劑風波”影響嚴重，業績下滑穩居榜首。去年第四季度應屬白酒銷售一年中的黃金期，而酒鬼酒淨利潤僅3686萬元，新快報記者計算發現，其2012年全年淨利潤4.95億元，前三季度貢獻了4.59億元。今年一季度，酒鬼酒的淨利潤更已劇降至922.5萬元，同比下滑逾九成。瑞銀証券王鵬在研究報告中提到，酒鬼酒因銷售不力，導致回款困難，部分經銷商甚至隻退貨不進貨，估計在一季度大量處理了各地退貨，導致微利。

　　有報道稱，酒鬼酒在3月投入2億元對經銷商進行補貼，並給予經銷商不同形式的銷售折讓。盡管如此，公司的業績頹勢依然難言扭轉，一季報顯示，公司預收賬款余額1.96億元，期初余額為3.49億元，減幅44.00%。

　　酒鬼酒公開稱將盡快推出200元價位新品，今年預期銷售9000萬元，毛利潤在50%左右，以期走出艱難期。業內人士認為，高端市場萎縮時推出價位較低產品，隻能應對“公務限酒”的影響，並不能有效打開局面，“塑化劑事件”所帶來的對品牌和消費的沖擊，仍需時間恢復。

　　值得注意的是，沱牌舍得營收微降4.28%，利潤卻驟降48.48%，營收與淨利潤雙降意味著疲軟期給沱牌舍得帶來銷售的壓力。平安証券湯瑋亮認為，淨利大幅下滑的主因是銷售費用率大幅上升，同比升幅達17.6%至28.9%。據了解，去年11月沱牌舍得多個產品提價，舍得酒從468元提價至498元，在收入規劃增加的情況下公司增加了廣告費用預算，在成本增加情況下，年初銷售受到沖擊，結果直接體現在淨利潤上。

　　沱牌舍得預收款項則一反目前白酒企業的常態，其一季度預收款項達1.54億元，比去年同期增長19.79%，較期初變動比例則高達63.93%，公司解釋是預收客戶購沱牌曲酒、沱牌特曲貨款增加的原因。湯瑋亮分析，沱牌酒檔次定位較低，公司為應對市場環境變化加大了沱牌酒的投入力度，同時開發新品、升級天曲15年、20年，並向原有經銷商推廣。目前，終端市場52°百年沱牌經典版500ml售價322元，50°沱牌大曲窖藏十年（450ml）售價138元。

　　五糧液營收個位增長已現銷售頹勢

　　同花順iFinD數據顯示，9家保持業績增長的白酒上市公司中，五糧液作為高端白酒巨頭受到沖擊最大，在一季度勉強保持營收同比增5.40%，淨利潤上浮18.90%，淨利潤率41.8%，同比上升4.75個百分點。“直接提價帶來的毛利率大幅改善達7.2%，以及營業稅金及附加的改善是業績增速高於收入關鍵原因”，長江証券周密在研究報告中提到。

　　新快報記者了解到，今年1月起，五糧液開始逆市提價，52度“五糧液1618”出廠價格從689元/瓶上調到900元/瓶，2月起“水晶瓶”出廠價格上調至725元﹔目前五糧液這兩款產品的終端零售廠家指導價位在1109元-1399元左右。近日，新快報記者走訪廣州各大商超、酒行發現，五糧液水晶瓶在沃爾瑪番禺店內售價已跌破800元，天河東煙酒商行內最低隻需670元，52度五糧液1618價格在730元到1399元間波動。按五糧液規劃，2013年希望實現350億左右收入，銷售乏力導致“提價”被認為是提高收入的重要手段，但在高端白酒跌價的大環境下，五糧液逆市提價顯然無法保証終端市場價格。

　　“公務限酒”帶來高端白酒市場萎縮，銷售承壓在五糧液上體現，二季度白酒銷售淡季來臨，形勢不容樂觀。從一季報中可以看出，預收款隻有38億元，環比下滑26億元，是自2010年來的最低水平。事實上，終端市場供需情況早已出現動銷不暢的端倪，廣東中外名酒專賣行連鎖有限公司銷售經理任先生告訴記者，“現在的情況下，五糧液等高端品牌白酒太招搖，不好賣”，一般酒行都隻存一點五糧液的貨當樣品擺。值得注意的是，雖然預收款項下滑，營業稅金及附加也同比下滑1.12%，周密推測五糧液一季度低價位酒的發貨應該大於高價位酒。

　　同時，五糧液在現金流方面也承受壓力，一季年中經營性現金流下滑32.4%，來自共計4億元左右的年初罰款和員工福利增量，並且賬面還有從去年四季度累積下來的7.13億應付款項。

　　二季度中低檔產品或搶佔市場

　　年初一般是白酒行業的銷售旺季，但各白酒上市公司交出的成績單並未讓人滿意，特別是白酒品牌的高檔產品，白酒營銷專家鐵犁公開表示，“2013年可能是高端白酒最難受的一年”。除貴州茅台、五糧液外，洋河股份銷售壓力明顯，公司稱一季度中高檔產品天之藍和夢之藍銷售下降，導致收入增速大比下降，一季度收入增速6.06%，去年四季度同比增速也隻有7.8%，而2012年收入增速達35.6%。

　　在高端白酒市場萎縮的情況下，老白干酒和山西汾酒表現良好，今年1季度收入同比增速達31.68%、26.24%，跑贏同行。

　　華泰証券洪婷認為，受“公務限酒”影響，行業內部高檔白酒銷售量基本都出現了下降，而佔山西汾酒收入比重最大的的主產品老白汾系列價位較低處於中檔，主要消費人群為大眾消費，仍實現較為穩定的增長。新快報記者在終端市場發現，53度的十年老白汾酒（475ml）售價198元，42°醇柔老白汾酒（475ml）售價僅158元，網上商城價格可以更低。

　　同樣表現良好的老白干酒，先后推出的十八酒坊年份、老白干酒年份和五星系列等產品，定位中低端，盡管毛利率有所下降，但銷售額保持了高質量的增長，一季報顯示預收賬款比年初增長了1.11億元。

　　任先生坦言，“消費者不敢買高端白酒送人，自己喝又覺得不劃算”，現在賣白酒主要靠100元至500元售價的中低端產品拉銷量。他透露，目前茅台的王子酒、迎賓酒因為名氣大，銷售不錯，終端市場53°茅台王子酒（500ml）售價238元，53°茅台迎賓酒（500ml）168元。另一家高端白酒品牌經銷商翁先生也提到，“現在白酒銷售不好，我們不敢做太多”，目前隻做該品牌的兩種白酒產品，一個高端一個中低端，中低端的銷售情況優於高端。

　　事實上，酒企為二季度業績企穩都在產品方面下足苦功。貴州茅台日前發布公告稱，將增資3.73億元再次擴大主要生產王子酒、迎賓酒等中端產品的301廠產能﹔五糧液提出將加大對中價位及中低價位產品的市場擴張力度，以彌補高檔酒下降帶來的損失﹔沱牌舍得開始加大沱牌酒的投入力度，同時開發新品升級天曲15年、20年﹔洋河股份推出中低價位新品“老字號系列”……不難看出，中低端產品市場開始搶佔市場，二季度開始各品牌間又會開始新一輪的爭奪，白酒行業“輕輕鬆鬆”就掙錢的“黃金十年”已然落下帷幕。（記者 朱玲 實習生 禹晴）