進口糖劍指定價權 糖業硝煙四起

　　作為一個總產值並不大的行業，我國白糖產業鏈有著一個獨特的稱謂——糖圈。輝煌時期，糖價狂飆突進，曾獲“糖高宗”的美譽，“糖圈”日進斗金不在話下。而如今，進口糖不斷涌入，致使糖價直線下挫，國內糖企普遍虧損，目前的“糖圈”有點苦澀得變了味。

　　但進口糖的“入侵”並未止步於此，曾經甜蜜的“糖圈”如今已是硝煙四起，一場圍繞白糖定價權的國際爭奪戰已悄然打響。近年來，銷區進口原糖加工能力猛增，價格聯動加強，間接導致了廣西、雲南等國內主產區定價能力的弱化，大有爭奪國內白糖話語權的態勢。

　　“糖業的國際競爭，是一場難打的仗。糖料供應是食糖產業發展的生命線，制糖業坐擁具有巨大成長空間的本土市場，未來的競爭將在糖料供應源頭展開。”業內專家指出，未來的中國糖業，誰掌握了高效率的糖料供應來源，誰就能握有非常具有競爭力的優質資源，發展糖料基地將是未來中國糖業巨頭們重要競爭方向。

　　“外來戶”入侵 糖業硝煙四起

　　“目前廣西、雲南等主產區有超過50%的制糖廠都面臨虧損危機。糖企制糖成本在5200-5800元/噸區間，目前白糖市場價已經低於糖企的成本價了，截至2013年8月中旬，廣西食糖現貨均價約為5320元/噸，最低曾跌至4800元/噸左右。糖企游走在虧本線附近，苦不堪言。”廣西某糖企負責人向中國証券報記者介紹糖企情況時搖頭嘆息道。

　　中國糖業協會的數據顯示，截至8月初，雲南省本榨季預計制糖企業虧損9-10億元，平均每噸糖虧損470元左右。不僅中小糖企虧損嚴重，實力較強的大型糖企亦是如此。國內兩家糖業上市公司——貴糖股份和南寧糖業近期公布的中報顯示，前者上半年虧損4843.21萬元，后者虧損額更高達1.2億元。

　　“糖業虧損嚴重的主要原因在於進口糖數量大增，導致國內糖價下跌，迫近甚至低於糖企成本線。”長江期貨研究員黃尚海說。

　　一直以來，我國食糖長期存在供需缺口，2008/09年度以來，自產食糖連續4年無法滿足國內需求，直接造就了糖價翻番的大牛市。由於供應缺口的存在，進口糖便成為國內需求的重要補充。“但沒想到，進口糖這個‘外來戶’瘋狂涌入國內，不斷侵蝕國內糖企的利潤空間，這場看不見硝煙的戰爭已經打響了！”有業內人士形象地描述道。

　　2010/2011年度以來，我國食糖進口數量逐年攀升，2011/2012年度進口量達426萬噸，同比翻了一番，一躍成為全球最大的食糖進口國。2012/2013年度截止到7月，我國累計進口原糖250萬噸，全年預計將高達330萬噸，對國內糖價形成很大壓力。

　　“進口糖數量劇增的主要原因在於國內外價差高企，進口利潤豐厚，即使是繳納50%的關稅配額外進口原糖，也仍然有利可圖。”銀河期貨分析師高旺指出，近年來，國內外價差高企，其原因，一方面是全球食糖供應過剩且增產預期強烈使國際糖價低廉﹔另一方面，我國糖企生產成本較高，同時我國為保護糖價實行收儲政策，但收儲價高達6100元/噸，使白糖價格持續高位運行，全球過剩的食糖因此大肆涌入中國市場。

　　“白糖收儲政策初衷是好的，但也加劇了國內外糖價的巨大差異，操作上不限交儲企業類型，導致進口糖流入儲備，等於是‘全球過剩，中國買單’，對於產業保護起到了反效果。”不願具名的業內專家評論道。

　　逆市大擴張 劍指定價權

　　進口糖不斷涌入國內，使糖價直線下挫，對國內糖企經營造成了最直接的沖擊。同時銷區進口原糖加工能力猛增，價格聯動增強，間接導致了廣西、雲南等國內主產區定價能力的弱化，大有爭奪糖圈話語權的態勢。

　　2011年以來，我國各地區原糖加工生產能力經歷了一輪擴大周期。據糖業協會統計，目前我國原糖年加工能力已由2010年的300萬噸，擴大到近700多萬噸，還有新的原糖加工企業在籌劃。

　　原糖加工企業尤其沿海原糖貿易加工企業，是國際食糖進入國內市場的重要通道，加工廠主要分布在山東、廣東、遼寧、福建、江蘇等地。自2010/2011年度開始，配額內的進口原糖精煉企業絕大部分盈利狀態很好，配額外的進口原糖精煉企業在每年的4-7月份國際糖價季節性波谷期也大多會出現盈利窗口，沿海原糖加工能力由當時的20萬噸/月，逐漸攀升至目前的40-50萬噸/月，國際糖價對國內市場的影響也隨之放大，兩個市場相關度開始提高。

　　此外，糖業分析師張笑金指出，原糖加工能力擴張后勢必會造成企業間積極爭奪原糖來源，或者進一步刺激進口，不利於我國糖業市場的發展。

　　這一現象引起了業內專家的高度重視。為了遏制原糖加工產能的盲目發展勢頭，避免產能嚴重過剩，保護國內糖業，中糖協《發布關於防止盲目擴大原糖加工產能的通知》嚴格控制原糖加工產能。

　　“這一措施，對於防止盲目擴大原糖加工產能，避免原糖產能過剩可能帶來的惡性競爭局面，維護國內糖市秩序，保護本土制糖業免受國際食糖更加具有“傾銷性”的沖擊有一定的意義，但難以解決根本性的問題。”黃桂恆認為，從本質上看，產區話語權旁落，是國內食糖缺乏與國際市場競爭能力的問題，國內糖料成本過高直接抬高了制糖成本，是導致國產糖缺乏競爭力的主要因素。

　　背靠期貨 向往期權

　　“國際糖業競爭，是一場難打的仗。糖料供應是食糖產業發展的生命線，制糖行業坐擁具有巨大成長空間的本土市場，未來的競爭將在糖料供應源頭展開。”黃桂恆指出，未來的中國糖業，誰掌握了高效率的糖料供應來源，誰就能在制糖行業中握有非常具有競爭力的優質資源，發展糖料基地將是未來中國糖業巨頭們競爭的重要方向。

　　除此之外，在當前糖市低迷的背景下，期貨也成為糖企降低風險的一大依靠。據了解，國內大型制糖企業、用糖企業都不同程度參與了期貨保值業務，尤其是糖廠，因為糖價波動對於企業利潤影響較大，參與期貨保值、跨市場套利的積極性也較高。

　　“現在我們對白糖期貨已經到了‘離不開’的地步。”廣西東糖集團常務副總梁永安在鄭商所一次交流會上表示，在利用期貨市場方面，他們已經不局限於傳統的套期保值業務。

　　鄭商所白糖期貨上市以來，市場整體運行平穩，市場投資者結構合理，成交活躍，已成為世界范圍內重要的糖期貨市場之一。目前白糖期貨的持倉量穩定在按雙邊計的100萬手左右，成交活躍，在FIA商品期貨成交量國際排名中，成交量經常處於前列。2012年，白糖期貨累計成交合約14827.80萬手，成交金額84087.50億元。

　　“整體而言，白糖期貨價格與現貨價格走勢高度相關，食糖現貨企業積極參與和利用白糖期貨進行套期保值以穩定生產，較好地促進了我國食糖產業健康發展，期貨市場服務實體經濟的市場功能得到了較好的發揮和體現。”分析人士表示。

　　期貨之外，糖企對於白糖期權也有較多的期待。目前，國際成熟市場均具備期權交易機制，金磚四國等新興市場也紛紛推出場內期權產品。

　　“國際市場上很少有單獨的期貨合約，一般都配合有相應的期權。一旦上市白糖期權，期貨頭寸持有者增加了套利機會、權利金收入，市場成熟程度、流動性都會有明顯提升。”張笑金說。

　　據鄭商所相關負責人透露，多年來，鄭商所持續研究國際期權市場發展動態，深入研究期權交易制度設計，積極進行期權交易系統建設，期權推進工作不斷取得實質性進展。經過交易所、會員和市場專家等多方面的深入討論，交易所對期權交易制度設計進行了不斷完善，目前已經形成較為全面、系統的期權交易規則。在此基礎上，交易所在現有期貨交易系統基礎上，添加期權交易功能，完成了期權功能的全方位升級。目前，鄭商所正籌備舉辦期權仿真交易，進一步檢驗規則，測試、完善系統交易端和會員端的期權功能。參與者將由從業人員拓展至投資者，有效促進期權市場的培育。（記者 王朱瑩）