新榨季初期糖價趨於震蕩 國際市場新年度仍過剩

　　隨著南方甘蔗糖的開榨，目前國內市場正式進入新榨季開榨階段，新榨季糖料入榨量、產量、生產進度等開始對鄭糖盤面形成較大影響。而國際市場方面，新年度過剩情況將繼續存在，同時印度和泰國出口量將增加，對國際糖價將形成較大壓力。

　　總體來看，受新糖上市季節性壓力影響，糖價的上行將受到較大限制，此外鑒於新榨季收購價等政策趨於明朗，成本的支撐作用也將更加明顯，預計糖價保持底部震蕩的可能性較大。

　　新年度國際食糖供應繼續過剩

　　2013/14制糖年全球食糖市場仍將延續供給過剩狀況，但過剩量將減少。

　　全球第一大主產國巴西和第二大主產國印度新年度均將保持較大的產糖量，不過國際糖業組織(ISO )預計，2014/15制糖年全球食糖供需將達到平衡，因此預計國際糖價在新年度難有更好表現，但下行空間預計也會受到比較大的限制。目前ISO公布的數據顯示，2013/14年度糖產量或超過需求量約450萬噸，但按照需求量每年增加約2%測算，意味著2014/15年度供應和需求將達到平衡，約為1.8億噸。數據顯示，主產國巴西在2013/14年度將生產4100萬噸食糖，印度的產量則達到2500萬噸。

　　印度泰國出口壓力較大

　　北半球進入開榨季后，印度、泰國等主產國及主要出口國的產量、庫存以及后期壓榨生產情況將成為市場熱點。數據顯示2013/14制糖年，來自印度和泰國的出口壓力較大。

　　印度是僅次於巴西的全球第二大生產國，過去三年印度糖產量增加和出口需求低迷導致印度糖商持有大量精煉糖庫存。截至10月1日，印度白糖庫存約為880萬噸，市場預計新榨季印度將至少出口200萬噸，印度增加食糖出口勢必對國際原糖價格形成較大壓力。

　　泰國作為全球第二大出口國，2013/14榨季將於11月開始，並持續至明年4月。由於天氣良好，加上泰國政府出台優惠價格補貼政策，市場預計泰國2013/14年度糖產量將達1100萬噸高位，較上一年度的1030萬噸增長6.8%，並且已經是連續三年增產。而泰國作為傳統食糖出口大國，2012/13制糖年出口量達到790萬噸，2013/14制糖年，泰國的出口量將至少達到800萬噸，甚至有機構預計可能會有850萬噸之多。

　　國內南方開榨新糖上市在即

　　國內糖廠進入開榨季，北方已有新糖上市供應，對目前國內市場供應相對偏緊的形勢將起到緩解作用。

　　從11月開始，南方甘蔗糖大規模開榨，屆時南方新糖上市對市場行情的影響將更為突出。據了解，新榨季北方糖料受災情況比較嚴重，甜菜糖的產量將受到較大影響，而南方甘蔗總體長勢比較好，有望實現增產，但最終產量還要看后期天氣變化情況。目前廣西甘蔗收購價已經確定為440元/噸，按此計算新榨季廣西制糖成本大體在5100元/噸附近。其他有關糖業政策方面，出於既保護農民利益又不過分干預市場價格運行的考慮，明年的政策調控是否採取新的措施(如建立補貼貸款和減免稅等)，目前還不能確定，但國家儲備制度的政策調控措施是肯定會繼續採取的，有關收儲政策的實施還將對糖價波動構成較大影響。