與華潤傳“緋聞” 貝因美花落誰家仍未有定數

　　似乎是為了印証此前市場對“重組方案的重頭戲是國企擴張”的猜測，一條華潤意圖收購貝因美的消息近日再度讓業界躁動。由工信部一手掀起的乳業並購大潮已經開始，作為不可多得的優質本土奶粉資源，貝因美注定是塊引人垂涎的“肥肉”。在雅士利投入蒙牛懷抱之后，貝因美的“歸宿”成為關注焦點。

　　貝因美否認接觸華潤

　　日前，有媒體曝出華潤正在接觸貝因美，或有意並購后者。很快，這項傳聞就在業界炸開了鍋，聽說的人紛紛四下打探情況，然而都沒有人能給出准確信息。

　　記者隨后向當事雙方就此進行了解，來自華潤方面的說法均為“不知道”、“沒聽說”，而貝因美方面則明確否認了傳聞：“公司現未有與華潤集團就收購事宜進行接洽。”

　　不過，一個“現”字留下了無限空間。一位貝因美內部人士告訴記者，貝因美目前沒有跟哪個公司談並購的事，也沒聽說跟華潤接觸過，今后如果有什麼情況，公司會按照深交所相關要求履行信息披露義務。

　　可能性1：有意向，因價高談崩

　　今年10月28日，在中國乳制品工業協會組織的“國產嬰幼兒配方乳粉新品發布會”上，伊利、蒙牛乳業、飛鶴、完達山、明一等六家乳粉品牌紛紛亮相，“但銷售額一直在前列的貝因美卻不在其中，某個方面表示貝因美跟政府關系並不是特別好，而今年5月份以后，行業很多變化都是政府主導型，而不是市場單獨主導，考慮到自身未來的發展，像雅士利找到中糧蒙牛一樣，尋求華潤背后國有企業的支撐並不是壞事。”上述業內人士稱。

　　受制於乳業新政的影響，既有模式受到挑戰，創業團隊套現的意願等多方面因素被認為貝因美出售的可能性極大。

　　因此，貝因美上述“開放式”的否認並不能澆滅傳聞，一名行業人士表示，“可能已經談崩了，主要是貝因美要價太高。”

　　據了解，目前國內前10家奶粉企業的行業集中度僅為45%，而年銷售收入超過20億元的奶粉企業僅有貝因美、伊利、雅士利、合生元四家，飛鶴、聖元則接近20億元。

　　6月18日，蒙牛發布公告宣布，以124.6億港元收購雅士利，開啟中國乳業最大規模並購的序幕。同時，這也成為了新的乳業收購價格參考標杆。

　　數據顯示，貝因美是國內嬰童食品龍頭企業之一，主要產品包括嬰幼兒配方奶粉、營養米粉等。公司嬰幼兒配方奶粉主要面向二三線城市和鄉鎮，市場佔有率達10.8%，總體排名第三，在國產品牌中排名第一。

　　近日，中國品牌研究院聯合《品牌觀察》雜志共同揭曉2013年中國馳名商標品牌價值500強榜單。貝因美入圍榜單，並以106.25億元的品牌價值排名194位，成為中國乳制品行業的強勢品牌。僅照此計算，貝因美的身價應當至少不會在雅士利之下。

　　可能性2：襄王有意，神女無心

　　在國內具備收購貝因美的實力的土豪數量不算多，不可否認華潤正好是潛在對象中有心又有力的一位。

　　據悉，與貝因美接洽的是華潤集團旗下華潤創業，華潤創業業務涵蓋多種內地消費品，包括超市、便利店、啤酒、咖啡和奶茶等﹔目前在內地經營超過4500間店鋪，三季業務華潤創業純利9.2億元，截至6月底，集團手持現金及銀行存款218.1億元。

　　華潤集團在食品行業一直布局，旗下的香港上市公司華潤創業早已進入飲料、啤酒等行業。一位華潤內部人士透露，該集團進軍乳業其實是遲早的事情，只是由於今年的政策使得這個進程加快了。工信部在今年6月表示將推動乳企兼並重組、兩年內扶持培育10家產值超過10億元的企業，隨后各大乳企國內外連續運作，已重組兼並多起，其中最大的就是蒙牛收購雅士利。

　　華潤此番與貝因美的接觸，也被認為是其擬借機進入乳業。“乳粉行業目前毛利率、行業增長率各方面都不錯，對一直計劃擴大食品行業布局的華潤來說也極具吸引力。”上述乳企人士認為，但他同時表示，並不看好沒有乳粉操作經驗的華潤介入乳業。

　　然而貝因美似乎還不那麼著急“出嫁”，盡管發展遭遇一些瓶頸，卻依然野心勃勃。貝因美方面書面回復記者稱，“貝因美專注於做精做強嬰幼兒食品主業，全力打造嬰童食品第一品牌。”

　　繼去年12月啟動總投資3.05億元人民幣的優質奶源保障計劃后，現階段貝因美的重點工作是通過完善渠道建設拉動銷量提升。“公司渠道建設的重點是進一步完善分銷網絡體系，強化鞏固現有銷售渠道，深耕各級市場渠道，積極拓展網絡分銷等新渠道銷售。”

　　近期調研了貝因美渠道和經銷商的光大証券研究員李婕透露，貝因美最近幾個月的銷售增速持續保持在25%-30%，顯著高於行業平均增速10個百分點，也超出之前預期。

　　銷售超於預期的主要是受益於三四線市場奶粉價位的快速升級。李婕表示，目前農村消費由過去100元/罐向200元/罐升級，貝因美冠軍寶貝是這一價位的主要受益品牌，“預計未來80%的奶粉行業增長將來自於該市場，貝因美持續受益。”

　　未來或慢慢找對象

　　貝因美的頹勢卻在2011年上市開始顯現。奶粉質量問題，高管頻繁換血，資金鏈吃緊等事件不斷。今年7月，在乳企紛紛遭遇反壟斷調查之時，貝因美宣布主動降價，雖然規避了發改委的處罰，但因此前是依靠提價來助長業績，貝因美未來業績就此蒙上了一層陰影。

　　根據貝因美第三季度財報顯示，公司第三季度營業收入達到14.20億元，同比增長15.99%，歸屬上市公司股東淨利潤1.15億元，同比增長8.19%。但對比第二季度2.79億元的淨利潤收入，第三季度淨利潤環比下滑59%。

　　一位乳業資深人士表示，像貝因美這樣規模的企業，還將長期被蒙牛、伊利以及洋奶粉等巨無霸給壓著，單憑一己之力改寫江湖地位難度顯而易見，雅士利的選擇不失明智，可以借鑒。也許對於貝因美來說，目前最好的選擇就是一邊繼續做精做強自己，一邊待價而沽尋找合適的“大樹”依靠。

　　中商流通生產力促進中心高級分析師宋亮認為：“目前並購意願比較強烈的企業，一是並購方沒有奶粉業務，其願意進軍做奶粉﹔二是外資為規避政策風險，收購一家國產品牌在中國市場徹底落地。其他要麼風險太高，要麼要價太高，並購大潮沒有我們預期那麼快來到，再加上政府規定是到2015年，還有一定的寬裕時間。企業也沒有這麼著急並購。”

　　“國內僅有幾家有並購價值的是銷售額超過10億元的乳粉企業，比如飛鶴、完達山、貝因美、聖元等，這些企業向下並購才有意義，其他小企業的內部整合並無太大意義。10億元以下的企業自己經營都岌岌可危，更不用說並購其他企業了。”北京普天盛道品牌營銷顧問機構董事長雷永軍稱。（記者 周照）