白酒股逆襲 少數基金加倉買入多數仍在等待

　　受白酒塑化劑新規標准可能放寬消息刺激，沉寂多日的白酒股昨日集體大漲。雖然少部分基金近期在逢低吸納白酒股，但多數基金經理仍相對看淡這一板塊，表示行業走出低谷仍須時日，目前需要繼續等待。

　　部分資金淺嘗白酒

　　據中國証券報記者了解，少部分喜愛逆向投資的基金經理日前已經開始買入白酒股。在他們看來，白酒上市公司多是資產結構穩健、現金流充裕的公司，雖然高增長時代不會重來，但未來仍能維持一定的成長性，長期投資價值仍然存在。

　　一位近期加倉白酒股的基金經理分析表示，目前一線白酒企業2013年PE平均僅為10倍左右，個別企業甚至隻有7-8倍。白酒上市公司大多是品牌公司，且現金流良好，分紅率較高等特點，海外市場對於類似公司能夠給到12-15倍的估值。短期內因為新一屆政府大力反腐，白酒政務消費需求有較大的下降，但未來隨著商務、居民消費的逐步恢復和上升，未來白酒行業仍將有一定的增長空間。預計下半年就能看到終端動銷、渠道庫存等數據環比出現改善，行業將進入新一輪良性循環，白酒股有望出現估值修復行情。

　　上海另一位股票型基金經理則從資金配置角度分析認為，機構對白酒股的拋售已經進入尾聲，而在經濟弱復蘇背景下周期股難有大作為，醫藥、新興產業領域的一些成長股再度陷入高處不勝寒的尷尬境地。在此情況下，一些資金會選擇進入超跌的白酒板塊作博弈。不過，短期內看，恐怕隻可能有階段性行情，把握這種行情的操作難度也比較大。

　　塵埃落定仍須時日

　　目前多數基金經理對於白酒股的態度是“仍須等待”。上述股票型基金經理表示，白酒行業在黃金十年的快速發展中，其廠商壓制經銷商、過度依賴高端產品等弊病也逐漸沉積，控制“三公”消費成為導火索，行業增速出現明顯下滑，短期內不應對行業景氣反轉懷有過高憧憬。上市公司面臨從“名酒”向“民酒”轉型的壓力，但是其營銷體系的變革和重塑需要一個過程。

　　也有基金經理認為，雖然行業的估值顯現出吸引力，但是由於市場情緒尚未完全恢復，短期內估值對投資的指導意義已然弱化。市場預期的回暖和投資信心的恢復需要行業利空進一步的釋放，預計今年上半年仍將是行業徘徊在低谷的時期，在以茅台為代表的高端白酒批發價格企穩之前估值水平較難提升。如果是長線投資，低估值可以是一個切入的理由，但是對於講究資金效率的公募基金而言，此時介入為時過早。

　　此外，有市場人士分析認為，未來這一板塊也將成為個股分化明顯的行業。反腐政策常態化預期下，行業龍頭企業面臨轉型，目前大部分上市公司還處於轉型研討階段。在行業低谷，部分轉型快且准的企業有望率先走出低谷。（黃淑慧）