沱牌舍得“混改”尷尬擱淺 接盤條件被指過高

　　１６日晚間，沱牌舍得酒業發布公告稱，控股股東沱牌舍得集團國有股權轉讓及增資擴股事宜第二次延期公告期滿，仍未征集到意向受讓方。股權持有者射洪縣政府決定終止這次沱牌舍得集團股權轉讓及增資擴股事宜。3月17日，沱牌舍得股價微跌1.46%，報收18.92%，總市值為63.82億元。

　　兩度延期仍未有人“接盤”，有分析人士認為，沱牌舍得集團股權轉讓遇冷，與近年白酒市場不景氣以及此次股權轉讓條件較高有關。

　　多次轉讓、兩度延期仍未果

　　資料顯示，沱牌舍得曾多次挂牌重組。首次挂牌可追溯到2003年， 據媒體報道，四川沱牌集團有限公司（沱牌舍得集團前身）曾於2003年10月21日發布擬改制公告，射洪縣政府擬將其持有四川沱牌集團有限公司100%股權分別轉讓給受讓方。隨后與索芙特、德隆國際、北大未名簽署轉讓協議。然而至2004年6月8日，射洪縣政府以受讓方未能嚴格按照協議約定按時支付股權轉讓款為由，宣布與其解除轉讓協議。最終轉讓未遂。

　　2013年3月，沱牌舍得公告稱，射洪縣政府擬引入戰略投資者，對沱牌舍得集團進行戰略重組﹔2014年9月公司表示，由於市場、法律時效性等多方面原因，重組一直未能有效推進。與此同時，上市公司表示，自2014年9月1日，射洪縣政府已再啟引入戰略投資者程序。但在之后的數月間再無消息。

　　直至今年1月，沱牌舍得發布以12.19億元的價格，轉讓38.78%股權及增資擴股的公告。2月11日，沱牌舍得集團公布未征得意向受讓方，於是選擇延期。3月2日，股權轉讓再次受挫，挂牌時間再遭延期。3月１６日晚間，沱牌舍得再次發布公告稱，第二次延期公告期滿，仍未征集到意向受讓方。射洪縣政府決定終止這次沱牌舍得集團股權轉讓及增資擴股事宜。

　　接盤條件被指過高

　　分析認為，沱牌舍得股權轉讓的連續受挫與其過高的轉讓條件不無關系。沱牌舍得要求，受讓方即投資方或其實控制人最近一年末經審計的總資產不低於人民幣100億元，且淨資產不低於人民幣20億元。同時，2011-2013年連續盈利且每年盈利不低於2億元﹔此外，射洪縣人民政府還要求，意向投資方要承諾做大沱牌舍得酒業，2020年，沱牌舍得集團銷售收入力爭實現100億元，稅收20億元。

　　白酒行業專家肖竹青在接受新京報記者採訪時分析，沱牌舍得此次“混改”沒有成交，有兩個很重要的原因，一個是轉讓雙方還在試探對方的底線和底價﹔另一個是沱牌舍得市場遺留問題很多。“對於接盤者而言，改制挂牌要花掉至少10個億，而后期對沱牌的市場基礎修復至少還要10個億。”肖竹青認為，沱牌的遺留問題也成為接盤者不得不考慮的一面。

　　白酒行業資深分析人士文靜認為，接盤條件對投資方造成了巨大的經營壓力。“沱牌舍得目前還只是白酒行業的二線品牌，離百億目標尚遠。”（記者王叔坤）